Kinh tế toàn cầu: Biến động và xu hướng giảm tốc

Theo ông Nguyễn Xuân Thành, kinh tế thế giới năm 2026 sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều biến động. Tăng trưởng tại Mỹ, khu vực đồng Euro và Nhật Bản đều có dấu hiệu giảm tốc; trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến cắt giảm thêm 0,5 điểm phần trăm lãi suất điều hành để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng lạm phát vẫn ở mức cao khiến khả năng nới lỏng chính sách bị hạn chế.

Ở châu Á, Trung Quốc duy trì đà tăng trưởng nhờ xuất khẩu và sản xuất công nghiệp, song tình trạng giảm phát và khủng hoảng bất động sản vẫn là thách thức lớn. Bên cạnh đó, giá dầu thô được dự báo ở mức 60–70 USD/thùng – yếu tố tích cực cho các quốc gia nhập khẩu năng lượng như Việt Nam.

Việt Nam 2025: Tăng trưởng cao nhưng còn tiềm ẩn rủi ro

Ông Thành cho biết, GDP Việt Nam 9 tháng đầu năm 2025 tăng 7,85%, dự báo cả năm đạt khoảng 8% – mức cao nhất trong nhiều năm, nhờ chế biến – chế tạo, đầu tư công và thương mại dịch vụ phục hồi mạnh. Tuy nhiên, chỉ số PMI sản xuất quanh mức 50,4 điểm phản ánh sức cầu thực tế vẫn yếu. Lạm phát bình quân 9 tháng ở mức 3,27%, thấp hơn mục tiêu kiểm soát 4,5–5%, trong khi tín dụng tăng 19,2% cho thấy chính sách tiền tệ đang được nới lỏng đáng kể.

Thách thức 2026: Lạm phát, tỷ giá và thuế quan Hoa Kỳ

Ba rủi ro lớn được chuyên gia Fulbright chỉ ra cho năm 2026 gồm:

1. Áp lực lạm phát và tỷ giá, khi Fed giảm lãi suất trong lúc trong nước tiếp tục mở rộng tín dụng.
2. Tác động từ chính sách thuế đối ứng của Hoa Kỳ, dự kiến khiến xuất khẩu Việt Nam giảm khoảng 20 điểm %, kéo tăng trưởng GDP giảm 0,8–1 điểm %.
3. Thách thức huy động vốn đầu tư, khi Chính phủ đặt mục tiêu nâng tỷ lệ đầu tư từ 34% GDP lên 40%, tương đương tăng thêm hơn 50 tỷ USD.

Theo ông Thành, tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026 dự báo ở mức 6,2%, lạm phát 4,2%, xuất khẩu tăng khoảng 5,3%. Chính sách vĩ mô sẽ chuyển hướng từ “phấn đấu tăng trưởng cao” sang “ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô”.

Thảo luận cùng lãnh đạo MB: Định vị chiến lược trong giai đoạn mới

Tại phần trao đổi, Chủ tịch HĐQT Lưu Trung Thái nhấn mạnh đây là giai đoạn MB cần đánh giá kỹ rủi ro và cơ hội của năm tài khóa, chuẩn bị sớm cho kế hoạch 2026. Ông lưu ý, gần một nửa dư nợ tín dụng của MB hiện nay là tiêu dùng, do đó việc hiểu rõ xu hướng tổng mức bán lẻ và tiêu dùng thực tế là điều then chốt. Phân tích vấn đề này, ông Thành cho biết: “Tiêu dùng nhìn hình thức có vẻ tăng, nhưng bản chất là giảm. Mức tăng chủ yếu đến từ hàng nhập khẩu – đặc biệt là hàng Trung Quốc (+28%) – trong khi hàng trong nước giữ giá ổn định, giúp lạm phát thấp nhưng tiềm ẩn rủi ro phụ thuộc.”

Trả lời câu hỏi của CEO Phạm Như Ánh về thị trường bất động sản, ông Thành cho rằng: “Giá bất động sản vẫn cao, thanh khoản hạn chế, song doanh nghiệp đang dần tái cơ cấu để duy trì ổn định. Tín dụng toàn nền kinh tế tăng khoảng 19%, riêng bất động sản tăng 26%, giúp ngăn chặn đổ vỡ hệ thống. Tuy nhiên, cần cẩn trọng với chính sách thuế diện rộng vì có thể gây tác động ngược đến ổn định vĩ mô.”

Khi được hỏi về định hướng cho MB trong giai đoạn tới, ông Nguyễn Xuân Thành khuyến nghị: “Cần tận dụng nguồn vốn giá rẻ, thúc đẩy giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, đồng thời đặt trọng tâm vào khu vực kinh tế tư nhân thay vì cơ chế ‘xin – cho’. Bên cạnh mở rộng cho vay, MB cần kiểm soát chất lượng tín dụng, đặc biệt trong mảng tiêu dùng cá nhân – lĩnh vực tiềm năng nhưng tiềm ẩn rủi ro liên quan đến bất động sản.”

Củng cố nội lực – Chủ động thích ứng

Dù còn nhiều thách thức, các chuyên gia đều nhận định Việt Nam vẫn có dư địa tăng trưởng nhờ đầu tư công, FDI và tiêu dùng nội địa. Ông Thành nhấn mạnh: “Giá dầu thấp, Fed hạ lãi suất và nhu cầu trong nước phục hồi sẽ là những yếu tố thuận lợi cho Việt Nam.” Ông cũng khuyến nghị cần cải cách thể chế, ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát để tạo nền tảng vững chắc cho giai đoạn 2026–2027.

Hội thảo khép lại với nhiều thông tin giá trị, giúp ban lãnh đạo MB và các công ty thành viên hiểu rõ hơn bức tranh kinh tế toàn cầu và trong nước, từ đó chủ động hoạch định chiến lược, nâng cao năng lực thích ứng và nắm bắt cơ hội tăng trưởng bền vững trong năm 2026.